디어유 주간 키워드 분석 (05-17 ~ 05-23) : 텐센트·구독 폭발!

핵심 3줄 정리

• 6월 말 텐센트 ‘TME 버블’ 론칭 확정 → 중국 수익 잠재치 연 600억 원
• NDR 이후 목표주가 6.7 만 원 상향, 기관 순매수로 52주 신고가 근접
• 1Q 구독자 188만 명 바닥 확인… 엑소 카이·RIIZE 효과로 2Q 급반등 전망

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디어유 로고 - 텐센트, 구독 폭발!

주간 키워드 분석

① 텐센트 런칭 임박 (9회, 24 %) :

6월 마지막 주 QQ뮤직·웨이보에 ‘TME 버블’이 뜹니다. 초기 15개 중국 IP를 시작으로 SM·JYP 아티스트가 순차 입점 예정. 증권가는 “연 구독수익 최소 +600억 원”을 제시하며 중국이 구독 성장의 2차 S-Curve가 될 것이라 해석합니다.

② 구독자 반등 기대 (8회, 21 %) :

1Q 블랙핑크 지수 이탈로 구독자가 188만 명까지 빠졌으나, 5월 말 엑소 카이 재입점·RIIZE·NCT WISH 신규 입점으로 주간 WAU가 20 %↑. 평균 구독수 1.6배를 적용하면 2Q 구독자 +34 % 반등이 가능하다는 계산입니다.

③ NDR 목표가 상향 (7회, 18 %) :

미래에셋 NDR(Non-Deal Roadshow)에서 “지금이 제일 싸다”라는 코멘트와 함께 목표주가를 67,000 원으로 올렸습니다. 텐센트 론칭·PG결제 도입·팬커머스 확장 등 하반기 촉발 이벤트를 반영한 결과입니다.

④ 52주 신고가 근접 (5회, 13 %) :

19–23일 주가가 8 % 상승해 5만 3,000원 선을 돌파, 52주 신고가(5만 4,200원)에 1,000원 차로 접근했습니다. 외국인은 소폭 매도했으나 기관이 120억 원 순매수해 수급 구도를 주도했습니다.

⑤ 신규 아티스트 러시 (5회, 13 %) :

SM 신인 boy group RIIZE, NCT WISH, 플레이브(플레디스 × 하이브 JP) 등이 2Q 안에 줄입점 예정입니다. 신규 IP는 구독자보다 ‘구독당 결제수’가 높아 버블 ARPU 상승에 기여할 전망입니다.

⑥ PG결제·커머스 확대 (4회, 11 %) :

3Q부터 버블 내 PG(신용카드·간편결제) 기능이 열리며 글로벌 결제 편의성이 높아집니다. 동시에 ‘DearU Market’ 연동으로 디지털 포토·응원봉 굿즈 판매가 예정돼, 커머스 매출 비중이 2024년 2 % → 2025년 8 %로 늘어날 것으로 분석됩니다.

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투자 인사이트

① 긍정 요인

중국 텐센트 서비스 → 연 구독 매출 +600억 원, 총구독자 280만 명 레벨업
신규 IP 러시·PG결제 도입으로 ARPU +12 %p 개선 기대
기관 순매수 전환·목표가 상향으로 밸류에이션 리레이팅 여지

② 부정 요인

1Q 실적 부진 여파(영업이익 –13 % YoY) → 턴어라운드 지연 시 실망 매물 위험
텐센트 심의 지연·중국 규제 변수 상존
블랙핑크·JYP 톱 IP 의존도 높아 구독 변동성 지속

③ 모니터링 포인트

텐센트 ‘TME 버블’ 실제 론칭 D-Day·초기 유료 전환율
2Q 구독자 증가폭·ARPU 추이
PG결제 적용 후 커머스 매출 비중 변화

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텐센트 론칭과 신규 IP 입점이 “구독 2차 랠리”를 예고하지만, 중국 규제·톱 IP 공백은 여전히 리스크입니다. 투자자는 6–7월 구독 지표와 중국 매출 인식 속도를 확인하며 단계적으로 접근하는 전략이 필요합니다.