키움증권 주가 전망 : 저PBR 관련주 기업 분석

1. 기업 개요 (Company Overview)

키움증권(티커 039490)은 2003년 금융지주 전환 이후 온라인 브로커리지, IB, 자산운용, 저축은행, 사모펀드(PE) 등을 아우르는 종합 투자금융그룹으로 성장했다. 2005년 코스피에 상장됐으며, 최대주주는 IT기업 다우기술(지분 42%대)이다.

• 주가 흐름: 2025년 6월 11일 종가 117,800원으로 연초 대비 약 +55% 상승. 증권주 랠리의 중심 종목으로 꼽힌다.
• 요약 재무(연결, 2024): 매출 16.0조 원, 영업이익 1조 98억 원(+95% YoY), 당기순이익 4,931억 원. 2025 1Q 영업이익은 3,255억 원으로 컨센서스 대비 20% 상회.
• 재무 지표: 자기자본 5.0조 원, PBR 약 0.75배, ROE 14.8%, 배당수익률 3%대.

 

2. 핵심 투자 포인트 : 본문 내용과의 연관성

• 저PBR 가치주 부각
  • ROE 15%에 근접하지만 PBR은 0.8배를 밑돌아 자산 대비 할인폭이 크다.
• ‘PBR 0.8배’ 상속세 룰 수혜
  • 최대주주 측 상속세 부담 완화를 위해 주가 0.8배 이상 유지 유인이 강함. 배당 확대·자사주 소각 압력 ↑.
• 실적 모멘텀 + 온라인 플랫폼 경쟁력
  • 해외주식 약정 증가, IMA·발행어음 인가 추진 등 신수익원 확대로 구조적 성장세 지속.

 

3. 세부 분석 (Detailed Analysis)

① 가치평가(Valuation): 아직도 저평가 상태인가?

• 급등 이후에도 PBR 0.75배·PER 7.8배로 대형 증권 5사 평균(<0.85배) 대비 10% 가량 할인.
• ROE 14.8% 감안 시 적정 PBR 1.0~1.2배로 추정 → 추가 상승 여력 35~60%.

② 정책 수혜 가능성: ‘PBR 0.8배’ 룰의 영향

• 현 주가는 0.8배 하단에 근접. 상속·증여세법 개정 시 주가 부양·자사주 소각·특별배당 가능성이 높다.
• 정부의 밸류업(기업가치 제고) 공시 대상으로, 중장기 ROE 15%·배당성향 40% 목표를 선언.

③ 주주환원 여력 평가: 옥석 가리기의 핵심 기준

• 현금성 자산 3조 원, FCF 흑자 지속.
• 자사주 8% 보유, 2024~2026년 209만주 단계적 소각 계획 발표 → 소각 완료 시 PBR 개선 탄력.
• 배당성향 28%로 업계 평균보다 낮아 배당 증대 카드도 여력 충분.

④ 숨겨진 자산가치(Hidden Value) 점검

• 카카오뱅크·두나무 등 비상장·지분투자의 잠재 가치가 장부가에 반영되지 않았음.
• 계열 PE·핀테크 자회사(KIS PE, KIS Digital)의 성장도 지분가치 업사이드 요인.

 

4. 리스크 요인 (Risk Factors)

• 단기 급등 후 차익실현 매물 출회 가능성.
• 거래대금 둔화·금리 방향성에 따른 브로커리지·이자이익 민감도.
• 정책 입법 지연 시 밸류업 기대 축소.
• 디지털 서비스 장애·보안 리스크에 따른 레피테이션(평판) 위험.

 

5. 종합 의견 및 투자 전략 (Conclusion & Strategy)

키움증권은 “저PBR + 고ROE + 정책·실적 모멘텀”이 결합된 증권주 대표 플레이다. 현 주가는 리레이팅 초입 구간으로 판단되며, 105,000원 이하 분할 매수 후 상법·세법 통과, 자사주 소각 철회 공시 등 이벤트 드리븐 시점에 추가 비중 확대가 타당하다. 적정 PBR 1.05~1.15배(주가 160,000~175,000원) 적용 시 중기 상승 여력 35~50%. 투자 매력도 ★★★★☆.

 

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