SK㈜ 주가 전망 : 저PBR 관련주 기업 분석

1. 기업 개요 (Company Overview)

SK㈜(티커 034730)는 1953년 ‘선경직물’로 출발한 뒤 석유·에너지, 정보통신, 반도체로 사업 포트폴리오를 확장하며 현재는 600여 개 종속기업을 거느린 지주회사 겸 투자전문회사다. 1984년 유가증권시장에 상장됐으며 본사는 서울 종로구에 있다. 

SK㈜의 현 사업축은 △Green(에너지 전환·청정연료) △Bio(CDMO·혁신신약) △Digital(데이터센터·AI·블록체인) △Advanced Materials(반도체·배터리 소재)로 요약된다. 최근에는 SK실트론 지분 매각, SK엔무브(윤활유)·SK어스온(자원개발) 구조조정, AI·모빌리티 플랫폼 지분 투자 등 그룹 포트폴리오 재편 작업이 활발하다. 

주가는 이재명 정부 취임 직후 지주사 랠리 속에서 6월 9일 195,600원(전일 +4.6%)으로 52주 신고가를 경신하며 한 달 새 약 20% 급등했다. 

재무적으로 2024년 연결 매출 37.1조 원, 영업이익 0.23조 원(전년 -84%)을 기록했으며, 2025 1Q엔 순이익이 기저효과로 큰 폭 증가했다. PBR은 0.5~0.6배 수준, 배당수익률은 3%대다. 

 

2. 핵심 투자 포인트 : 본문 내용과의 연관성

• 저PBR 메가트렌드 – SK㈜의 PBR 0.5배 안팎은 국내 지주사 평균(0.7배)보다도 낮다. 순자산 대비 현금·상장주식 보유액이 크지만 지주사 할인과 복잡한 지배구조로 저평가가 고착돼 왔다. 
• ‘PBR 0.8배 룰’ 최대 수혜 후보 – 상속·증여세법 개정안이 PBR 0.8배 미만 기업에 불이익을 주면 최대주주(최태원 회장) 측은 주가 부양 압력을 받는다. 배당 확대·자사주 소각 등 밸류업 카드를 활용할 가능성이 높다.
• 정책 드리븐 리레이팅 – 이재명 정부의 자사주 소각 의무화, 배당소득 분리과세, MSCI 선진국지수 편입 추진은 지주사·금융주 리밸류를 목표로 한다. SK㈜는 그룹 대표주자로서 정책 수혜의 전면에 서 있다. 

 

3. 세부 분석 (Detailed Analysis)

① 가치평가 – 급등 이후에도 PBR 0.5배, ROE(2024) -5.6%로 자산 대비 저평가 구간이다. ROE가 정상화(5~7%)만 돼도 이론상 PBR 0.9~1.1배가 가능해 추가 상승 여력 60~100%가 열려 있다. 동종 지주사 평균 PBR은 0.7~0.8배다.

② 정책 수혜 가능성 – 최대주주 보유지분(17%대)을 고려하면 상속세법 개정 시 직접 영향을 받는다. 주가를 0.8배 이상으로 유지하기 위해 **자사주 소각(자사주 약 6%)**이나 특별 배당 발표 가능성이 거론된다.

③ 주주환원 여력 – 연결 현금성 자산이 7조 원 수준, SK하이닉스·SK이노베이션 등 핵심 자회사 배당도 꾸준해 FCF가 안정적이다. 2024년 DPS는 7,000원(배당성향 40%대)로, 배당 + 소각을 병행할 경우 밸류업 파급력이 큰 편이다.

④ 숨겨진 자산가치 – 비상장 자회사(ESG솔루션·AI플랫폼)와 보유 부동산(종로 본사 등)은 장부가보다 높은 시장가치가 추정된다. 특히 SK실트론 매각, SK앤무브 IPO로 확보될 현금은 신성장 투자와 추가 환원재원으로 활용 가능하다.

 

4. 리스크 요인 (Risk Factors)

• 단기 급등 후 차익실현 매물 출회 가능성.
• ROE 개선이 지연될 경우 ‘가치 함정’ 위험.
• 상속세법·상법 개정이 입법 지연 또는 완화될 경우 모멘텀 약화.
• 보유 자회사 수익성 변동(특히 SK온, SK이노베이션)으로 지분가치 변동성 확대.

 

5. 종합 의견 및 투자 전략 (Conclusion & Strategy)

SK㈜는 저PBR 자산주 + 정책 수혜주라는 이중 모멘텀을 보유한다. 중장기 가치투자 관점에서는 밸류업 정책이 현실화될 경우 PBR 1배 재평가(목표가 250,000~270,000원대)까지 열려 있다. 다만 단기 급등분이 존재하므로 분할 매수·저점 눌림목 공략이 바람직하며, 정책·입법 타임라인을 체크하며 배당 확대·자사주 소각 발표 시기에 비중을 늘리는 전략을 추천한다. (투자 매력도 ★★★★☆)

 

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