티씨케이 주가 주간이슈 브리핑(5.14. ~ 20.) : 중국발 훈풍 업고 SiC 링 절대강자 입지 굳히나?

0. 주요 반복 키워드 : 중국 시장, NAND 고단화

금주 티씨케이 관련 분석에서 반복적으로 등장한 키워드는 ‘중국 시장’과 ‘NAND 고단화’입니다. 중국 시장의 경우, 현지 주요 고객사향 SiC 링 매출 증가가 티씨케이의 최근 실적 개선을 이끌었으며, 향후에도 중국 내 고객 다변화와 국산화 수혜를 통해 성장세를 이어갈 것이라는 전망이 많습니다. NAND 고단화는 200단 이상의 V-NAND 구현을 위한 공정 난이도 상승과 식각 공정 스텝 수 증가로 이어져, 내구성이 뛰어난 티씨케이의 SiC 링 수요를 지속적으로 견인할 핵심 동력으로 평가받고 있습니다.

1. 재무·실적

지난주 티씨케이의 직접적인 분기 실적 발표는 없었으나, 증권가에서는 2025년 1분기 호실적을 바탕으로 연간 실적 성장 기대감을 유지하는 분위기입니다. 유안타증권은 티씨케이의 1분기 매출액이 784억 원(전년 동기 대비 33% 증가), 영업이익은 235억 원(전년 동기 대비 35% 증가)을 기록하며 사상 최대 분기 매출을 달성했다고 분석했습니다.이는 중국 내 주요 고객사의 SiC 링 매출 증가와 국내 메모리 반도체 고객사의 NAND V8향 마이그레이션 물량 증가에 기인한 것으로 풀이됩니다. 2025년 연간으로는 매출액 3,182억 원(전년 대비 15% 증가), 영업이익 960억 원(전년 대비 21% 증가, 영업이익률 30%)이 전망되고 있습니다. 다만, 글로벌 낸드 수요 회복이 기업용 SSD를 제외하고는 제한적일 수 있다는 점과 고객사들의 보수적인 투자 기조는 변수로 작용할 수 있습니다.

2. 제품·서비스·기술

티씨케이의 핵심 경쟁력은 반도체 식각 공정에 사용되는 고품질 SiC(실리콘 카바이드) 링 제조 기술입니다. SiC 링은 기존 실리콘(Si) 소재 대비 내구성과 공정 효율이 뛰어나 NAND 고단화 및 미세 공정 심화에 따라 수요가 증가하는 추세입니다.특히 3D NAND의 단수가 증가하면서 플라즈마 강도가 높아져 SiC 링의 중요성은 더욱 커지고 있습니다. 티씨케이는 SiC 링 시장에서 높은 시장 지배력을 보유하고 있으며, 지속적인 연구개발을 통해 기술 초격차를 유지하려 노력하고 있습니다.또한, EV(전기차) 시장 성장에 따라 TaC(탄탈륨 카바이드) 코팅 서셉터 등 신규 소재 개발도 진행 중인 것으로 알려졌습니다.

3. 전략적 제휴·투자·M&A

지난주 티씨케이의 신규 대규모 M&A 발표는 없었습니다. 그러나 중국 시장에서의 고객 다변화 및 제품 다변화 전략이 지속적으로 강조되고 있습니다. 중국 주요 식각 장비 고객사의 장비 매출액 증가가 예상됨에 따라 티씨케이의 중국 지역향 샤워헤드 및 SiC 링 매출 고성장이 기대됩니다. 또한, 티씨케이는 고객 수요 증가에 대응하기 위해 과거부터 지속적으로 생산능력 확대를 위한 투자를 진행해 왔으며, 2025년 12월까지 약 257억 원 규모의 투자를 내부 자금으로 집행할 계획입니다. 주주가치 제고를 위해 2025년 1월 30일을 계약 종료일로 하는 500억 원 규모의 자사주 매입 신탁계약을 체결한 바 있습니다.

4. 규제·정책·법률

정부의 반도체 산업 육성 정책과 소부장(소재·부품·장비) 기업 지원 강화는 티씨케이에게 긍정적인 사업 환경을 제공합니다. 산업통상자원부는 2025년 반도체 등 첨단전략산업의 소재·부품 기술 개발에 1조 1,780억 원을 투자할 계획이라고 밝혔습니다. 미·중 무역 갈등 및 미국의 대중국 반도체 수출 규제는 변수가 될 수 있으나, 중국 내 반도체 국산화 움직임이 티씨케이의 중국 시장 매출 확대에 오히려 긍정적으로 작용할 수 있다는 분석도 있습니다. 과거 경쟁사와의 특허 분쟁 이슈는 있었으나, 최근에는 관련 소송이 마무리되거나 비교적 잠잠한 상황으로 파악됩니다. 

5. 시장·경쟁 동향

글로벌 반도체 시장은 AI 반도체 수요 급증, 메모리 반도체 가격 회복 등으로 2025년 전반적인 성장세가 전망됩니다. 특히 AI 서버 수요 확대로 HBM 등 고부가 메모리 반도체 생산이 확대될 것으로 예상됩니다. SiC 링 시장에서 티씨케이는 높은 점유율을 유지하고 있으나, 국내외 경쟁사들의 시장 진입 및 기술 추격은 지속적인 위협 요인입니다. 고객사들의 공급망 다변화 요구도 경쟁 강도를 높이는 요인으로 작용합니다. 반도체 식각 공정 소재 시장 자체는 꾸준한 성장이 예상되며, 특히 반도체 미세화 공정 심화로 소재 수요는 지속적으로 증가할 전망입니다.

6. ESG·지속가능성·사회공헌

티씨케이는 ESG 경영을 시행하며 환경(친환경 에너지 사용, 폐기물 재활용률 향상), 사회(지역인재 고용, 안전 사업장 구축, 동반성장), 지배구조(윤리 및 준법경영 내재화, 경영투명성 강화) 각 부문에서 목표를 설정하고 이를 이행하기 위해 노력하고 있습니다. 회사는 2030년까지 온실가스 배출량 저감, 폐기물 재활용률 80% 이상 달성 등의 환경 목표를 가지고 있습니다. 또한, 협력사와의 동반성장을 중요한 가치로 삼고 있으며, 2025년 2월에는 협력사 간담회를 개최하여 상호 협력 강화 및 지속 가능한 성장을 논의했습니다. 최근 채용 공고에서도 ESG 담당 인력을 모집하는 등 관련 분야에 관심을 기울이고 있는 것으로 보입니다. 회사는 중장기적으로 현금배당성향을 당기순이익의 약 20% 이상 수준으로 유지할 계획을 밝히는 등 주주환원 정책도 시행 중입니다. 

 

※ 본 글은 정보 제공을 목적으로 작성되었으며, 매수 및 매도에 대한 권유가 아닙니다. 투자에 대한 책임은 투자자에게 있습니다.

 

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