2025 서울보증보험 주가 전망 : 고배당 신규상장주 분석, 배당 9%·K-ICS 400% 장기투자 가이드

SGI서울보증보험(031210)은 국내 유일의 종합보증보험사로, 정부·공공기관·기업·개인을 대상으로 각종 이행 · 지급 · 신용보증 서비스를 제공합니다. 1969년 설립돼 반세기 넘게 보증시장을 독점해 왔으며, 2025년 3월 17일 코스피에 상장했습니다. 상장 전 예금보험공사가 보유하던 지분 93.8% 중 30%를 기관과 일반투자자에 매각했고, 잔여 지분은 점진적으로 시장에 내놓을 예정입니다. 2024년 연결 순이익은 3,156억 원으로 역대 두 번째 규모였고, 총자산은 29조 원·보험부채는 17조 원 수준입니다.

서울보증보험 - 국내 유일의 종합 보증보험사

1. 최근 실적

2025년 1분기 별도 기준 순이익은 743억 원으로 전년 동기 대비 6.1% 증가했습니다. 보증보험료 수입이 4.4% 늘고, 영업비용이 안정되며 손익이 개선됐어요. 특히 기업신용보증 수요가 확대돼 원수보증료가 1조 2,200억 원으로 사상 최대치를 경신했습니다. 운용자산이익률도 3.8%로 전년(3.3%)보다 높아져 투자이익이 안정적인 버팀목 역할을 하고 있습니다.

 

2. 주가 흐름

공모가 9,600원으로 상장된 주가는 첫날 11,800원에 마감하며 23% 급등했고, 2025년 6월 11일 종가는 10,450원입니다. 상장 초기 오버행 우려로 조정받았지만, 5월 말 배당 공시 이후 배당수익률 9%대가 부각되며 반등해 상장가를 상당 부분 회복했어요. 3개월 누적 수익률은 +8%로 코스피 대비 3%포인트 아웃퍼폼 중입니다.

 

3. 밸류에이션 점검

현재 주가는 P/B 0.63배, PER 6.8배 수준이며, 2025년 예상 DPS 900원을 적용하면 배당수익률 8.6%이 나옵니다. 무엇보다 2025년 1분기 K-ICS 비율 406%라는 초고자본 건전성을 보유해 배당 안전마진이 매우 넉넉합니다. 회사는 상장 직후 “향후 3년간 매년 2,000억 원 이상을 현금배당·자사주 매입으로 환원하겠다”고 공언했어요. 배당성향으로 환산하면 50% 안팎입니다.

4. 주요 이벤트 일정

• 8월 14일 2분기 실적 발표에서 기업보증 신규 수주액과 손해율이 확인될 예정
• 9월에는 상장 후 첫 중간배당 의결 공시가 예상
• 1월에는 정부·예보 잔여 지분 매각 로드맵이 윤곽을 드러낼 가능성.

 

5. 전망 및 평가

국내 경기 둔화에도 보증보험 수요는 견조하게 늘고 있어 2025년 연간 순이익 컨센서스는 3,400억 원 수준으로 사상 최대치 경신이 기대됩니다. 보증보험은 위험률 변동이 생명 · 손해보험보다 작고, 계약 기간이 짧아 손해율 관리가 용이해요. 여기에 고금리 국면이 길어지면서 운용자산 이자이익 증가세도 유지될 전망입니다. 상장으로 확보한 자본 여력 덕분에 국내 보증시장의 과점 지위를 지키면서 동남아 진출 등 해외 확장도 모색 중입니다.

 

6. 리스크 및 대응

첫째, 경기 급락으로 중소기업 부도율이 치솟으면 보증보험금 지급이 늘어 손해율이 급등할 수 있습니다. 국책금융사와 연계한 구상권 회수율·충당금 적립률을 유심히 봐야 합니다. 둘째, 예금보험공사의 잔여 지분 매각은 주가에 장기 오버행으로 작용할 수 있으니, 매각 방식(블록세일·장내 분할매각 등)과 시기를 확인해 리스크를 관리하세요. 마지막으로, 금융당국이 보증보험료 요율 인하를 유도할 경우 수익성에 압박이 있을 수 있으니 정책 방향도 수시로 체크해야 합니다.

7. 투자포인트

첫째, 국내 최고 수준 K-ICS 400%+ 초우량 재무가 주는 배당 안전마진은 독보적입니다. 둘째, 상장 첫해부터 배당수익률 8~9%를 제시하며 고배당주로 포지셔닝했기 때문에 장기 인컴 투자자에게 매력적입니다. 셋째, 코로나 이후 ESG·보증수요 확대로 중장기 외형 성장이 가능하고, 해외시장 진출이 성과를 내면 추가 밸류업 기회를 기대할 수 있습니다.

 

맺음말

SGI서울보증은 안정적 보증료 수입과 초고자본 건전성을 앞세워 상장과 동시에 고배당 금융주 반열에 올랐습니다. 당장 큰 성장 스토리를 바라보기보다는, 9% 안팎의 현금배당을 꾸준히 받으면서 장기적으로 자본이득을 노리는 인컴 중심 전략이 잘 어울립니다. 예보 지분 매각과 배당정책 변화 같은 굵직한 이벤트를 꾸준히 모니터링하시면, 안전마진 속에서 탄탄한 복리 효과를 누리실 수 있을 거예요.

 

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