2025 흥국화재 주가 전망 : 저PBR·고성장 재도약 스토리, 순익 1,196억·K-ICS 216%로 본 장기 투자 매력

흥국화재해상보험(000540)은 1948년 고려화재로 출범해 2009년 현 사명으로 바뀐 중견 손해보험사입니다. 암·상해 등 장기보장성보험 비중이 55% 이상으로 리스크 분산이 잘되어 있고, 대주주 태광그룹이 자본·브랜드 측면에서 뒷받침하고 있어요. 최근 3년간 디지털 전환과 보장성 상품 고도화를 통해 체질 개선에 속도를 내고 있습니다.

흥국화재 - 태광그룹 계열의 중소형 손보사

 

1. 최근 실적

2025년 1분기 별도기준 당기순이익은 1,196억 원으로 전년 동기 대비 205% 급증했습니다. 보험손익이 591억 원으로 줄었지만, 지난해 적자였던 투자손익이 855억 원 흑자로 돌아서며 실적을 견인했어요. 2024년 연간 실적은 새 회계기준 영향으로 순이익 1,067억 원(전년 대비 -66%)에 머물렀지만, 4분기 실무표준 변경에 따른 일회성 손실이 컸다는 점을 감안해야 합니다.

 

2. 주가 흐름

2024년 내내 6,000원 부근을 횡보하던 주가는 2025년 1분기 실적 서프라이즈 발표 직후 급등, 6월 11일 9,910원에 마감하며 52주 신고가를 경신했습니다. 1년 수익률은 **+46%**로 코스피 보험업 지수를 30%포인트 이상 앞섰어요.

 

3. 밸류에이션 점검

현재 주가는 P/B 약 0.35배·PER 6배 초반으로 여전히 저평가 구간에 머물러 있습니다. 2024년 결산배당은 주당 240원으로 시가배당률이 2.4% 수준이지만, 경영진은 “이익 회복에 맞춰 점진적으로 배당을 확대하겠다”고 밝혔습니다. 지급여력(K-ICS) 비율은 2025년 1분기 **216.7%**로 대형사 못지않은 자본 여력을 확보했어요.

 

4. 주요 이벤트 일정

• 8월 14일: 2분기 실적 발표—투자손익 지속 여부·보험손익 개선 폭 확인
• 9~10월: 후순위채 조기상환 여부 공시(콜옵션 행사 시 K-ICS 추가 상승 효과)
• 2026년 2월: 2025년 결산 실적·배당 확대 계획 발표

5. 전망 및 평가

장기보험 CSM(계약서비스마진)이 꾸준히 쌓이면서 이익의 안정성이 높아지고, 금리 레벨 유지로 투자이익도 우호적입니다. 시장 컨센서스는 2025년 순이익 1,900억~2,000억 원을 전망해 ROE 8% 회복이 가능하다는 시각이 우세해요. 대주주는 2026년까지 배당성향 30%+α를 목표로 삼고 있어, 배당 확대가 주가 재평가 트리거가 될 전망입니다.

 

 

6. 리스크 및 대응

• 자연재해·대형사고 위험: 재해 발생 시 투자손익 변동폭이 큰 구조라 분기별 실적 변동성이 높습니다.
• 대주주 리스크: 태광그룹 지배구조 이슈가 부각될 경우 ESG 평가 하락과 보험사 평판 리스크가 동반될 수 있습니다.
• 유동성 제한: 시가총액과 거래량이 크지 않아 단기 변동성이 확대될 수 있으니, 분할 매수와 적정 비중 관리가 필요합니다.

 

7. 투자포인트

1. 극저PBR(0.35배)·K-ICS 216%: 자본 건전성이 업계 상위권이지만 주가는 순자산 대비 큰 폭 할인.
2. 실적 턴어라운드: 투자손익 흑자 전환과 장기보험 수익성 개선으로 2025년 ROE 반등 기대.
3. 배당 확대 시그널: 2024년 6년 만에 배당을 재개했고, 2025년에는 배당성향 상향이 가시화될 전망.

맺음말

흥국화재는 탄탄한 자본 여력과 가파른 실적 반등에도 불구하고 저평가 구간에 머무는 ‘숨은 고배당 후보’입니다. 배당 확대와 추가적인 자사주 매입 계획이 확인되는 순간, 주가 리레이팅 가능성이 크니 장기 안목으로 분할 매수 후 배당 재투자 전략을 고려해 보세요. 대형 재해나 금리 급변동 같은 변수를 꾸준히 모니터링하시면, 안정적인 인컴과 자본차익을 동시에 노릴 수 있을 것입니다.

 

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