알테오젠 기업 분석 : 25년 1Q 분기보고서 기준

1. 요약

알테오젠은 2025 년 1 분기 기준 매출 120 억 원 , 영업적자 –57 억 원 을 기록하며 적자 기조를 지속했다. 그러나 ALT-B4 기반 하이브로자임 플랫폼의 글로벌 기술수출 협상이 구체화되고 있으며, 머크를 포함한 6 개 글로벌 제약사 가 임상 또는 협상 중이다. 기술수출 계약은 건당 300~500 억 원 수준의 업프론트 수익이 기대되며, 자회사 알토스바이오파마 IPO 추진 은 중장기적으로 ROE·자산가치 개선을 견인할 수 있다.

 

 

2. 핵심 재무 요약

항목	수치	해석
매출	120 억 원	YoY –3.7 %, 기술료 분할 인식
영업이익률	–46.9 %	R&D 집중 구조 유지
순이익률	–26.7 %	금융수익 기여로 개선
R&D/매출	55.3 %	파이프라인 다수 병행 중
부채비율	3.8 %	무차입 구조, 재무 매우 양호
유동비율	3,308 %	단기 유동성 최고 수준
현금성 자산	2,335 억 원	재무여력 충분

 

 

3. 3 대 핵심 인사이트

ALT-B4 기술수출 3~4 건 가시화 – 업프론트 + 마일스톤 수익이 반영될 경우, 분기 기준 흑자 전환 가능성 높음

R&D 집중 구조 – 연간 약 250 억 원 내외의 지속적 적자가 가능하나, 현금 기반 매우 우수 하여 추가 자금조달 필요성 없음

자회사 알토스 IPO 기대감 – ADC 플랫폼 보유 자회사 상장 시, 지분법 평가이익 + 자본가치 상승 예상

 

 

4. 실행 전략 (18 개월 Action Plan)

전략축	과제	KPI
ALT-B4 기술수출 확대	2 건 이상 LOA 체결, 1 건 본계약	분기 흑자 전환, 연 매출 ≥ 500 억
R&D 효율화	고효율 파이프라인 중심 집중	R&D/매출 ≤ 50 %
자회사 IPO 성공	알토스 IPO 예심청구 및 상장	순이익 + ROE +1.5 %p
현금흐름 관리	CAPEX 최소화, 정부지원금 유입	FCF ≥ –100 억
리스크관리	계약 지연/실패 시 대응 자금 확보	유동비율 ≥ 1,000 % 유지

 

 

5. 주요 마일스톤

구간	예상 이벤트
1~6 개월	ALT-B4 LOA 1 건 체결, 알토스 IPO 예심
6~12 개월	머크 외 1~2 건 본계약 체결 가능성
12~18 개월	알토스 IPO 상장 완료, 마일스톤 인식 개시

 

 

6. 결론

알테오젠은 기술이전형 비즈니스모델 특성상 분기별 실적 변동성이 크지만, ALT-B4 플랫폼에 대한 다국적 제약사의 임상 진입 및 계약이 가시화되고 있으며, 충분한 현금 보유와 부채 없는 구조로 안정성이 매우 우수하다. 기술수출 1~2 건만으로도 실적 턴어라운드가 가능한 구조 이며, 자회사 IPO 까지 성공할 경우 밸류에이션 재평가(P/B 4.5× 이상)가능성도 열려 있다.

 

같이 보면 좋은 글

[알테오젠] 주간 이슈 브리핑 (2025. 05. 11 ~ 05. 17) – ‘역대급 1 분기 실적’과 특허·약가 변동성

 

 

알테오젠 차트 분석: 역사적 신고가 후 기간 조정, 재도약의 발판 마련 중?