[우리기술] 25년 1Q 분기보고서 기준 재무제표 세부 분석

1. 손익계산서 요약

구분	1Q-25	1Q-24	증감(%)	핵심 해석
매출액	₩ 18,536 백만	15,472 백만	+19.8	원전·철도 시스템 납품 증가
매출총이익	3,371	3,655	–7.8	원가율 악화(프로젝트 mix)
영업이익	△2,998	△400	적자 확대	SG&A 57 % 급증(신규사업·R&D)
법인세차감전순이익	△5,514	△250	–	금융비용 279 % 급증
당기순이익	△5,477	△157	적자 폭 35배	전환사채 이자·평가손실

2. 재무상태표 요약

구분	1Q-25	FY-24(말)	증감	핵심 해석
총자산	₩ 268,735 백만	265,459 백만	+1.2 %	건설중인자산 +10.8 bn (정읍 RGO 공장 등)
총부채	157,552	153,373	+2.7 %	전환사채·단기차입 증가
자본총계	111,183	112,086	–0.8 %	대규모 순손실 반영
부채비율	141.7 %	136.8 %	+4.9 %p	레버리지 확대
유동비율	98.1 %	113.3 %	–15.2 %p	운전자본 악화 (미청구공사↑·단기차입↑)

 

3. 현금흐름표 요약

구분	1Q-25	1Q-24	주석
영업활동 CF	△9,341 백만	+6,967 백만	미청구공사(–3.5 bn)·재고(–2.2 bn) 증가
투자활동 CF	△8,712	△12,023	RGO 공장 투자, 유형자산 10.97 bn 취득
재무활동 CF	+10,688	+1,174	단기·장기차입 11.9 bn 유입, CB 전환 일부
순현금증감	△7,380 백만	△3,744 백만	기말 현금 3.51 bn (32 %↓ QoQ)

 

 

4. 주요 재무지표 계산

지표	산식	1Q-25	1Q-24	코멘트
영업이익률	영업이익/매출	–16.2 %	–2.6 %	적자 확대
순이익률	순이익/매출	–29.5 %	–1.0 %
ROA*	순이익/자산	–8.1 %	–0.2 %	연환산, 수익성 급락
ROE*	순이익/자본	–19.7 %	–0.6 %
이자보상배율	EBIT/이자비용	< 0	0.5배	이자도 못 갚는 구조
부채비율	부채/자본	141.7 %	136.8 %	레버리지↑
유동비율	유동자산/유동부채	98.1 %	113.3 %	유동성 경고

5. 구조적 분석 & 시사점

1. 수익 구조
   • 매출은 원전 MMIS 정비·철도 PSD 해외 수주(브라질·이스라엘) 덕분에 +20 % 성장.
   • 하지만 프로젝트 원가 상승과 판관비 확대(스마트팜·폐기물 신사업 초기비용)로 영업적자 –3.0 bn 발생.
2. 레버리지·유동성
   • 전환사채‧단기차입 확대 → 부채비율 142 %, 유동비율 **98 %**로 ‘레드존’ 진입.
   • 영업현금흐름 –9.3 bn → 3개월 내 만기 단기차입(≈6.6 bn) 상환 재원 부족.
3. 현금 소진
   • 정읍 저온분해유화 공장(CAPEX 10.4 bn) 등 대규모 투자 지속 → 투자 CF 8.7 bn 유출.
   • 재무활동 CF 유입(차입)으로 버티는 구조 → 금리·차환 위험 커짐.
4. 수익성 추세
   • 2024 Q1 영업적자 0.4 bn → 2025 Q1 3.0 bn로 적자 폭 7배.
   • 원전 정비용역 매출 비중 증가(마진 25 %대) 시 총이익률 회복 가능성이 있으나, 신규 사업 손익분기점(BEP)까지 최소 2~3개 분기 소요 전망.
5. 특이 사항
   • 건설중인자산 62.3 bn(자산의 23 %) → 프로젝트 지연 시 손상 리스크.
   • 연구개발비 비중 9 %(매출 대비) 유지로 기술 경쟁력 강화는 긍정적.

6. 한눈에 보는 핵심 Findings

• 성장: 매출 +20 %… 해외 PSD·원전정비 수주 효과.
• 수익성: 판관비 급증으로 영업적자 확대, 이자보상배율 < 0.
• 레버리지: 부채비율 142 %, 단기차입 급증 → 차환·금리 위험.
• 현금흐름: 영업·투자CF 동반 유출 → 현금잔고 3.5 bn, 3개월 내 고갈 우려.
• 전략과제(시사):
  1. 고마진 원전 정비·철도 해외 수주 실행력 제고
  2. 단기차입 장기화·전환사채 조기 전환 유도
  3. CAPEX 단계별 집행·공정 점검으로 건설중인자산 리스크 관리

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