SK오션플랜트 주가 전망 (2025년 6월 기준)

1. 기업 개요

SK오션플랜트(100090)는 아시아 1위 해상풍력 하부구조물(자켓·모노파일) 제작사이자 특수선·강관·해양 구조물을 함께 생산하는 ‘그린 에너지·해양 플랜트 전문기업’이다. 2023년 SK에코플랜트 편입 후 자본 확충과 글로벌 영업망을 발판으로, 대만·유럽 해상풍력 EPC 메이저(Ørsted·Jan De Nul 등)의 핵심 파트너로 올라섰다. 최근에는 한화오션과 ‘함정 MRO 클러스터’에 합류해 방산 정비 매출원도 열어 두었다.

 

2. 최근 실적

2025년 1분기 연결 매출은 2,571억 원으로 전년 대비 102 % 급증했고, 영업이익은 110억 원(+23 % YoY)으로 흑자 기조를 유지했다. 대만 ‘팽미아오’ 해상풍력 자켓 물량이 본격 반영된 덕분이다. 다만 원가 부담으로 영업이익률이 4.3 %에서 3 %대 초반으로 내려와 ‘볼륨 성장 ↔ 수익성 희석’이 동시에 나타났다. 3월 말 수주잔고는 9,281억 원이며 이 가운데 해상풍력 부문이 37 %를 차지한다.

 

3. 주가 흐름

52주 저점 10,300 원에서 6월 9일 종가 20,150 원까지 약 95 % 상승하며 신고가(22,150 원)를 두 차례 경신했다. 5월 해상풍력 프로젝트 재개 기대와 MRO 동맹 뉴스가 상승세를 이끌었지만, 수익성 둔화 우려로 2만 원 안팎에서 등락을 반복하고 있다.

 

4. 밸류에이션 점검

현재 주가는 12개월 선행 PER 약 39배, PBR 3.1배 수준이다. 해상풍력 수주 공백이 길어졌던 2024년 대비 매출이 배 이상 늘었지만, 이익 레벨은 아직 초기 회복 국면이어서 ‘고PER–저PBR’ 구조가 유지된다. 하반기 추가 수주가 현실화돼 2026년 영업이익이 시장 예상치(600억 원대)를 넘어서면 PER가 20배대 중후반으로 빠르게 정상화될 여지는 남아 있다.

 

5. 주요 이벤트 일정

• 6월 14일: 한화오션·SK오션플랜트 등 15개사 참여 ‘함정 MRO 클러스터’ 협의체 실무 착수 회의—방산 정비 수주 로드맵 공개 예정.
• 7월 22 일: 미국 휴스턴 ‘IPF 2025’(Offshore Wind) 참가, 북미 고정식·부유식 자켓 패키지 입찰 제안서 제출.
• 7월 30 일: 2분기 실적 발표. 시장 컨센서스 매출 2,850억 원·영업이익 140억 원으로 또 한 번의 두 자릿수 성장 전망.
• 4분기: 대만 ‘포모사 4’·‘역풍(Yeong-Guang)’ 해상풍력 자켓 패키지(총 4,200억 원) 낙찰 발표—최대 1,800억 원 물량이 목표.

 

6. 전망 및 평가

증권가 베이스 시나리오(매출 1조 660억 원·영업이익 600억 원)에 따르면, 해상풍력 수주가 하반기부터 정상화되면 2026년 매출 1조 4,000억 원, 영업이익 900억 원(OPM 6 %대)까지 레벨-업할 가능성이 크다. 구조적으로 변동성이 큰 프로젝트 비즈니스 특성상 실적 기복은 불가피하지만, SK에코플랜트의 글로벌 EPC 네트워크와 MRO·특수선 포트폴리오가 완충 장치 역할을 할 것으로 평가된다.

 

7. 리스크 및 대응

후판 가격 상승이 턴키 자켓 프로젝트 원가를 압박할 수 있다. 회사는 연간 강재 사용량의 70 %를 고정가 계약으로 묶어 원가 변동을 헤지하고, 프로젝트별 에스컬레이션 조항을 단계적으로 확대하고 있다. 환율 하락에 대비해 달러 표시 수주분의 60 %를 선물·NDF로 헤지하며, 수주 공백 리스크를 최소화하기 위해 국내 고정식 파일럿·부유식 연구 시제품 제작을 병행해 내수 매출을 보강 중이다.

 

8. 투자포인트

• 해상풍력 핵심 공급망: 대만 시장 점유율 44 %, 북미·유럽 자켓 입찰 파이프라인 확보.
• 방산 MRO 가세: 한화오션 주도의 80조 원 글로벌 함정 정비 시장 공동 공략.
• 특수선·강관 매출 분산: 변동성이 큰 풍력 사업을 보완해 현금흐름 안정성 확대.
• 에코플랜트 시너지: SK그룹 EPC 네트워크를 활용한 글로벌 어프로치 강화.
• PER 급속 디레이팅 여지: 2026년 이익 레벨업 시 현재 30배 후반 PER가 20배대 중후반으로 정상화될 가능성.

 

맺음말

SK오션플랜트는 ‘해상풍력·특수선·방산 MRO’ 삼각축으로 재도약을 준비 중이다. 2만 원대 초반 주가는 고PER 부담이 있지만, 하반기 수주 모멘텀과 2분기 실적 개선 폭을 확인하면 정상화 속도가 빨라질 수 있다. 18,000~19,000 원 조정 구간에서 분할 매수하고, 22,000 원대 돌파 시 일부 차익 실현으로 리스크를 관리하는 전략이 유효하다.

 

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