2025 스페코 주가 전망 : 해군부품 숨은진주

 

기업 개요

스페코는 아스팔트∙콘크리트 플랜트 설비가 주력인 중소 기계업체지만, 자회사 함안정기를 통해 함정용 박용기계‧함형구조물 등 해군 방산 부품을 납품합니다. 2024~25년엔 풍력 타워, 친환경 재생 아스콘 플랜트까지 포트폴리오를 넓혀 ‘플랜트 + 방산 + 신재생기자재’ 삼각축을 구축했습니다. 2025 년 1 분기 말 수주잔고는 1,050억 원으로 전년 대비 두 배 늘며 역대 최고치를 경신했습니다.

스페코 - 해군부품 숨은진주

 

최근 실적

구분	2024년(연간)	2025년 1Q	YoY
매출액	543억 원	318억 원	+318 %
영업이익	7억 원	–3억 원 (적자폭 93 % 축소)	흑자 전환 임박
순이익	–11억 원	흑자 전환

* 1Q25 실적은 플랜트 인도 집중으로 매출이 급증, 원가절감 효과로 손익이 큰 폭 개선됐습니다.

 

주가 흐름

• 2025-06-13 17:00 종가 3,140 원(전일 +1.6 %), 시가총액 약 460억 원 — 52주 최저(2,955 원) 대비 6 %만 반등한 상태.
• 올 들어 코스닥 방산 테마 강세에도 주가가 지지부진해 테마 디스카운트가 남아 있습니다.

 

밸류에이션 점검

지표	값	코멘트
Trailing PER	적자 (EPS<0)	2024년 순손실로 PER 공백
PBR	1.05배	장부가 수준
EV/EBITDA	12배 내외	플랜트 중소형 평균(10배) 상단
베타(1Y)	0.39	시장 변동성 대비 안정적

*아직 흑자 전환 초기라 PER이 의미 없지만, “시총 < 수주잔고” 구조(460억 vs 1,050억 원)가 저평가 근거로 거론됩니다.

주요 이벤트 일정

시점	이벤트	체크 포인트
7 월 31 일	2Q25 잠정 실적	영업흑자 전환 확정 여부
9 월	해군 차세대 FFX-Batch IV 박용기계 1차 수주	방산 매출 레버리지
4Q	중동·동남아 아스팔트 플랜트 수주 발표	300억 원 이상 계약 기대
연중	재생 아스콘 플랜트 국내 설치 의무 확대	내수 턴어라운드 트리거

 

전망 및 평가

• 수주 모멘텀: 해외 플랜트 발주 회복 + 국내 도로재생 의무화로 플랜트 수주 성장 전망.
• 방산 포지셔닝: 함안정기 매출이 2023년 80억 → 2024년 140억 원으로 급증, 해군 호위함·잠수함 부품 공급 확대 시 고마진 방산 매출이 본격화될 가능성.
• 재무 개선: 1Q25 기준 부채비율 67 %, 순차입금 30억 원대로 재무 안전성 확보.
• 평가: ‘수주잔고 > 시가총액’인 드문 케이스지만, 영업이익률이 3 % 내외로 낮아 실적 레버리지 확보가 관건. 2026E 영업익 60억 원 달성 시 Forward PER 8배 수준까지 저평가 해소 여지가 있습니다.

리스크 및 대응

리스크	내용	대응 전략
영업변동성	단일 플랜트 인도 시점 따라 매출 편차 큼	분기 실적보다 수주 추이 모니터링
저수익 구조	플랜트 원가상승·방산 매출 비중 15 % 미만	방산·재생플랜트 고마진 제품 확대
소형주 유동성	일 거래대금 5억 원 수준	소액 분할 매매·투자비중 5 % 이하 권고
환율 리스크	원화 강세 시 중동 수출 채산성 악화	달러화 매출 70 % 이상 선물환 헤지

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